【SMM分析】滬鋁大漲因這些因素 后續動能如何？
瀏覽：708 發布日期：2019-12-20
SMM12月19日訊：截至**收盤為止，滬鋁主力2002合約已錄得三連陽，高位觸及14210元/噸，多頭信心大漲，近日滬鋁指數持倉持續大增。截止**日間收盤，三個交易日內持倉量共增加6.2萬手。因盤面呈現back結構，滬鋁當月合約高位甚至達到了14365元/噸，高位點刷新9月中旬以來高位點。為何短期內鋁價獲勢大漲，一躍萬四關口之上，刷新近三月以來高價位？
近三個月，期鋁一直周旋于13600—14000元/噸區間震蕩
宏觀面回暖
1、2019年12月13日，官方宣布經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美**階段經貿協議文本達成一致。
2、中國11月規模以上工業增加值同比增長6.2%，統計局表示，今年以來中國經濟增長總體平穩、穩中有進的態勢是持續的，前三季度GDP增長6.2%。
3、中國1-11月房地產開發投資121265億元，同比增長10.2%，11月房地產開發景氣指數為101.16，比10月份提高0.02點。
4、據中汽協*新公布的汽車數據顯示，11月汽車產量259.3萬量，環比增速13%，同比增速3.8%。
基本面持穩
供需：雖然氧化鋁價格弱勢未改，但SMM測算氧化鋁進口盈利水平收窄甚至出現10~20元/噸虧損，主因國內氧化鋁價格下跌，預計后續氧化鋁進口量或受抑制。從而緩解國內氧化**過剩的大背景，并且供應端釋放量及速度不及預期。
庫存：據SMM 19日統計，電解鋁庫存較上周四再降4.4萬噸至60.4萬噸。主因到貨偏少多地延續去庫，（運力緊張以及惡劣天氣因素）在途貨源增加，且鋁消費尚可，因春節較早導致的訂單前置及房地產有復蘇跡象。
消費：春節放假較早，年前終端下游客戶特別是房地產供應商及建材經銷商等備貨意愿較強，存在搶下訂單搶生產進度情況，SMM調研下游鋁加工企業11月訂單整體較好，12月訂單雖大概率環比轉弱但仍能維持較健康狀態。
基本面向好、宏觀邊際回暖之時，鋁價能否繼續上行？
SMM認為：本次鋁價上漲為現貨流通偏緊而短期需求增加引致的結果。SMM統計市場現貨庫存現已跌至60萬噸附近，就運輸方面調研情況來看，短期內蒙及新疆等地運輸受阻，到貨短期難以迅速增加，再排除部分可能存在的質押庫存，市場上實際可流通現貨較12月初已大幅減少。在這種背景下，部分貿易商2019年長單量尚未執行完畢，為了2020年長單正常展開，近期必須抓緊接貨以交足長單，由此現貨市場開始呈現出少接多狀況，并引發了市場短線多頭的增加及空頭避險情緒的升級，鋁價順勢大漲。考慮到長單交付在本月25號之后基本結束，預計本次鋁價大漲難以持續至月底。
